stock market of korea in May

stock market of korea in May




Show a steady upward or sideways flow likely to keep it open. Short-term surge, and in the meantime, had not experienced major index can increase the burden

That, in April the market leader for the future performance of the existing judoju check jeomeseoim work can proceed. There are two major problems of the market: 1) composite index

Would be able to rise, 2) automobile, chemical, oil and strengthening of existing judoju will be able to continue yeobuim

ü First check the possibility of further rise when the positive side of negative weight jjokbodaneun Quarters. The four main grounds. A) Last domestic stock markets are rising and not PER

Ten thousand units closest to the current exponential trend sangseunggi PER 2007 peak valuations lower than the 20% or more but not to see bigger burden. 2) a foot more than the domestic stock market

Before the former high mark was recorded in 2007 did the emerging markets are now seen rising further, emerging markets and economic performance in terms Synchronisation

Not a good reason to go off the domestic market will be. 3) The index surpassed former high strength were raised after the flow experience (flow of funds huhaengseong) Given the current former high mark

Money out of stock funds in a situation, rather than enhance, or new money inflow of runoff really a situation that can be expected. 4) Tobacco discussed the logic of the market rise

"The domestic corporate profit 100 trillion won Era Begins" was, four by the end of year forecast for the current forecast scenario is valid, but Do not want to be lowered than the group without

The situation

ü a low eye-level corporate performance over the course of the season and a quarter earnings expectations in both Korea and the United States looks revived. The domestic stock market closed the quarter on a quarter earnings season

Achieved the largest automotive and chemicals, such as performing traditional judoju. They have also judoju future performance going to become the center of year-over-year operating profit growth this year

Expected to be the most noticeable energy and chemical industries. However, these industries, the earthquake in Japan since the stock prices reflect expectations of profit foundation has been

But, two months in Wall Street about whether the reality check that the operation can proceed

ü further rise of the market as well as whether there really judoju these markets could rise further with increasing concern about what may. In fact, for the end of four vehicles, chemicals, etc.

For the existing foreign and institutional judoju to realize that gain. However, in comparison with 2007 sangseunggi judoju judoju further upside potential exists here. Judoju time

Compared to the current stock price inflation and the valuation of judoju inflation has stopped in the half. Incidentally, while there is no tightening, Fed chairman Bernanke's comments

As a weak dollar environment, but which chemical, oil and judoju weeks old can be seen as a favorable environment for

ü On the other hand, IT based industries judoju discussion as to whether to replace or reinforce the view the latter should be valid, but now seems. Yet the strength of the overall IT industry held

Stage rather than focusing bupumju strong progress. The future of IT industry can be a momentum that American consumption. This year, American retailers, durable goods industries two minutes of the income growth rate

Groups are expected to improve as roll on, the traffic volume also increases when considering that U.S. consumer expectations effective recovery. And, unlike S & P500 and S & P500 somaeyu

Tongeopjong index exceeded the former high in 2007 I'm a strong vision, the domestic IT industry and the U.S. retail industry stock price in that beams painted a similar trajectory

IT sector to spread the forces of the judoju be expected trusty













IT Industry Momentum, 美 consumption recovery if the evidence?

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- First American retailers, durable goods sector's quarterly EPS Growth (YoY basis) 1-3 quarter quarter of this year was more and more improvement is expected

: Retail (a quarter: 8.8% → 2 branch: 14.5% → 3 branch: 16.9%), durable (one quarter: 3.3% → 2 Quarter: 8.8% → 3 quarter: 13.8%)

- The United States in March of this year based on traffic volume and 13.8% (YoY) increase. Slow rise since August last year and finally rebounded and increased factory production, consumption recovery have gidaeke Zoom

- Growth in traffic volume since 2000, when the direction is converted into an idol flavor too strong to show the arrival of the U.S. retail price yutongju. Ugly was the domestic IT industry, the Hun

Expected to serve a revised

Consumption growth stocks improved earnings outlook and cargo

Note: Bloomberg consensus forecast that, by the end of 4

Source: Bloomberg, Mirae Asset Securities riseochitim

"Figure> U.S. consumer stocks gain, roll on quarter improved as expected" Picture> Improving cargo growth, consumption, whether the recovery expectations



















Mirae Asset Securities riseochitim

Source: Bloomberg, Mirae Asset Securities riseochitim















ü 5월 주식시장











은 완만한 상승세 내지 횡보 흐름을 보일 가능성 열어둘 필요. 단기 급등 및 그간 경험하지 못했던 지수대에 대한 부담감이 커질 수 있

고, 4월 시장을 주도했던 기존 주도주의 향후 실적에 대한 점검 작업이 진행될 수 있다는 점에서임. 시장의 고민은 크게 두 가지로 1) 지수의 추가

상승이 가능할 지, 2) 자동차, 화학, 정유 등 기존 주도주의 강세가 지속될 수 있을 지 여부임

ü 우선 추가 상승 가능성을 점검해 보면 부정적인 쪽보다는 긍정적인 쪽에 무게 실림. 근거는 크게 네 가지. 1) 최근 국내 증시 PER이 상승하고 있지

만 현 지수대와 가장 근접한 2007년 대세 상승기 PER 고점보다 20% 이상 낮아 밸류에이션 부담이 크다고 볼 수는 없음. 2) 국내 증시보다 한 발

앞서 2007년에 기록했던 전고점을 돌파해낸 이머징 시장들은 현재 추가 상승세를 보이고 있는데, 이머징 시장 동조화 관점에서 보면 실적과 경기

양호한 국내 시장이 따로 못 갈 이유 없을 것임. 3) 지수 전고점 돌파 뒤 유입 강도 높아졌던 경험(자금 유입의 후행성) 감안하면, 현재 전고점 돌파

한 상황에서 주식형펀드 자금 유출 강화되기보다는 유출 진정되거나 새로운 자금 유입도 기대해 볼 수 있는 상황. 4) 연초 거론된 시장 상승의 논리

는 “국내 기업 영업이익 100조원 시대 개막”이었는데, 4월말 현재 전망치가 연초 전망치보다 하향 조정되긴 했으나 시나리오 유효함에는 무리 없

는 상황

ü 눈높이가 낮았던 기업 실적은 1분기 어닝 시즌을 거치면서 한국과 미국 공히 기대감이 되살아난 모습. 국내 증시 1분기 어닝 시즌의 종결자는 분기

사상 최대 실적을 달성한 자동차와 화학 등 기존 주도주. 향후 실적의 중심 역시 이들 주도주가 될 것인데, 지난해 대비 올해 연간 영업이익 증가율

이 가장 두드러질 것으로 예상되는 업종은 에너지와 화학. 다만, 이들 업종의 경우 일본 대지진 이후 반사 이익 기대감이 주가 상승의 밑바탕이 되었

는데, 이달 증시에서는 그 실체 여부에 대한 점검 작업이 진행될 수 있음

ü 시장의 추가 상승 여부와 마찬가지로 이들 시장 주도주가 과연 더 오를 수 있을 지에 대한 우려가 커질 수 있음. 실제로 4월말 들어 자동차, 화학 등

기존 주도주에 대해 외국인과 기관 차익실현하고 있음. 단, 2007년 상승기 주도주와 비교해 보면 현재 주도주의 추가 상승 여력 존재. 당시 주도주

에 비해 현재 주도주의 주가 상승률과 밸류에이션 상승률은 절반 수준에 그치고 있음. 부수적으로 당분간 긴축은 없다는 버냉키 연준 의장의 발언

으로 달러 약세 환경 조성되었는데 이는 화학, 정유 등 기존 주도주 주가에 우호적인 환경이라 볼 수 있음

ü 한편, IT업종을 두고 주도주의 교체인지 보강인지에 대한 논의 있지만 현재로서는 후자로 보는 것이 타당할 듯. 아직 IT업종 전반의 강세가 진행되

기 보다는 부품주 위주로 강세 진행 중. 향후 IT업종의 모멘텀이 될 수 있는 것은 미국 소비. 올해 미국 소매유통, 내구재 업종의 순이익 증가율이 분

기를 거듭할 수록 개선이 기대되고, 물동량 역시 늘어나고 있는 점을 감안하면 미국 소비회복 기대감 유효. 이에 S&P500와 달리 S&P500 소매유

통업종 지수는 2007년의 전고점 돌파하는 강세 시현 중인데, 국내 IT업종 주가와 미국 소매유통업종 주가가 유사한 궤적을 그려왔다는 점에서 보

면 IT업종의 주도주 세력 확산 기대해 볼 만함













IT업종 모멘텀, 美소비회복이라면 그 근거는?

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- 우선 미국 소매유통, 내구재 업종의 분기 EPS 증감률(전년동기비 기준)은 올해 1~3분기 분기를 거듭할수록 개선 예상됨

: 소매유통(1분기: 8.8% → 2분기: 14.5% → 3분기: 16.9%), 내구재(1분기: 3.3% → 2분기: 8.8% → 3분기: 13.8%)

- 미국 물동량은 올해 3월 기준 13.8%(전년동월비) 증가. 지난해 8월 이후 상승세 둔화되다가 반등하며 공장생산 증가, 소비회복을 기대케 해 줌

- 2000년 이후로 보면 물동량 증감률의 방향성 우상향으로 전환될 경우 미국 소매유통주 주가 역시 강세 보여왔음. 못난이였던 국내 IT업종에는 훈

풍으로 작용할 것으로 기대

소비 관련주 이익 전망 과 물동량 증가율 개선

주: 전망치는 Bloomberg 컨센서스, 4월말 기준

자료: Bloomberg, 미래에셋증권 자산운용리서치팀

<그림> 미국 소비 관련주 이익, 분기 거듭할 수록 개선 전망 <그림> 물동량 증가율 개선, 소비 회복 기대감 지



















미래에셋증권 자산운용리서치팀

자료: Bloomberg, 미래에셋증권 자산운용리서치팀