Article type 2010.06.07 10:02:10 | Last Modified 06/07/2010 10:09:50
Mr. kapuchin from Seoul to buy a Big Mac (Big Mac) won the 3400. Not long ago, when he went to New York for $ 3.58 sameokeotda the Big Mac. Money Money 3400 Korea won the U.S. $ 3.58 for the same Big Mac, a four-to-eat money. Then the circle to be worth $ 1 949 should look. [3400 won / $ 3.58] $ 1, and 949 are means to the original purchasing power. But Seoul's foreign exchange market to buy one U.S. dollar in 1194 should give a circle. (May 28, 2010 Trade cut its benchmark rate)
A Big Mac costs us $ 1 949 won gumaeryeokman
In terms of Big Macs gumaeryeokman a circle 1 / 949 dollars (1 / 949 = $ 0.0010537) is worth. In currency markets, but the actual money an original value of Korea 달러 1 / 1194 (1 / 1194 = $ 0.0008375) chyeojunda only. Won only 79 percent of the value means, the purchasing power. Big Mac (bread, meat, cheese, vegetables, pretty much, including the basket of goods), compared to the purchasing power of the currency market is estimated at 21% or lower means. Undervalued currency into dollars to buy a Big Mac kapuchin change is bound to his stomach hurts. He won in Seoul in 3400 sameokdeon 4274 won a Big Mac in New York (1194 * 3.58) for the semyida sameokeun. (Exchange costs were ignored.)
Chinese yuan also try to apply the same man of infinite numbers. Recently in Shanghai was 12.5 yuan for a Big Mac kapuchin Mr. sameokeun. Big Mac gumaeryeokman priceless worth having, such as the $ 1 money in China is 3.49 yuan. [12.5 yuan / $ 3.58], but $ 1 in the market is trading at a 6.82 yuan (May 28, 2010 exchange rate). Jerking in the market valued the yuan is only 51% of the purchasing power. The yuan is undervalued, or 49 percent compared to purchasing power is.
12.5 yuan in Shanghai on the Chinese people in New York, Big Mac, go sameokdeon 24.4 yuan (6.82 * 3.58) need to have Erica. While on a trip to Shanghai for the American people in the sameokdeon Big Mac $ 1.83 $ 3.58 (12.5/6.82) can enjoy to. Paying for travelers to eat a Big Mac, Norway and Switzerland, would give more than $ 6 in Malaysia, Thailand, Indonesia, Russia, the money in as little as $ 2 a meal can be the same.
[Financial crisis, the surge in import prices in October 2009 in Iceland, McDonald (McDonald's) hamburger was not Erica. UBS is the world in March 2009 of 73 cities surveyed wages and prices, global average for people who buy a Big Mac was 37 minutes to work. If working people in Seoul 27 minutes to earn a Big Mac is one. Tokyo (12 minutes) and London (13 minutes), New York (14 minutes), but they're working in Nairobi namjitman 10 minutes (158 minutes), Jakarta (136 minutes), Mexico City (129 minutes) more than two hours as a man The place to be able to buy a Big Mac meal is.]
Exchange rate to measure the height of thumb man of infinite numbers
Big Mac everywhere the world are sold in almost exactly the same contents. (Instead of beef, chicken, lamb chop with a knife or write a little weight difference is negligible anything else.) These items in the national currency's purchasing power is higher than the exchange rate used to measure how low is perfect. Economist (The Economist) magazine in 1986 Big Mac Index (Big Mac Index) then introduced the Latte Index (Tall Latte Index) Index or iPod (iPod Index) suggests that several variants. People enjoy the world drink rice wine is a standardized index of rice wine will be able to come out.
A theoretical basis for the Big Mac Index is a masterpiece of the law (law of one price) is. The same thing is everywhere the same value, the hypothesis that palryeoya. Pandora jungle clothes in the market to 100,000 won 150,000 won in the market and sell a jungle on the dresses in the market to sell in the market arbitrage Pandora (arbitrage) is bound to occur. This deal is the price difference between the two markets will continue to disappear.
A masterpiece of a law to apply to the international market, purchasing power parity (purchasing power parity, PPP) theory. Cross-border arbitrage can be achieved if the currency of any country anywhere that is claimed to have the same purchasing power. 10 to 1 million won in Korea market punishment can buy clothes in the U.S. market, the money (blood money of $ 100 million won) if you buy the same clothes I can not beolbake 7 dresses from Korea to the United States selling international arbitrage price differences appear will continue until it is.
Theory of purchasing power parity purchasing power compared to the national currency is overvalued or undervalued, how to measure that provides useful man of infinite numbers are. Depending on the actual demand and supply in the market determined exchange rate based on purchasing power parity theory, greatly exceed the predicted level, or when the edges much below the flow rate increases the incentive for arbitrage will return.
Of course, the reality is much different in this theory. In particular bigyoyeokjae (nontradable goods), the difference in price between the two countries much can be achieved, even if you do not have arbitrage. London, cheaper than in Seoul, even the head of a barber to shear rate in London is difficult to fly back to Seoul. Cheaper in Shanghai, Seoul and New York four Big Macs can not me. Big Mac value of the building rent and service costs and these costs banyoungdwae from country to country, depending on the income level is bound to seem a big difference. Such as computers or cars gyoyeokjae (tradable goods) transportation costs and tariffs also non-tariff barriers, exchange risk is due to a fully realized masterpiece goes until the arbitrage is difficult. Hwanyulman reported that purchasing power parity overvalued or undervalued a currency we can not assert that story.
[Current account balance (current account balance) of the surplus rather than deficit to balance the level of me find out the exchange rate is also man of infinite numbers. (A complex thing to just skip this part, they hope abhorrent.) Samsung Economic Research Institute, the current account balance of the country by the year 1993 the real effective exchange rate to the point (real effective exchange rate) index is calculated. Since 1993, major trading partner currencies, and currency of the nominal exchange rate fluctuations around the stars of trade share and price changes to cater to adjust in a way that indices calculated and this index of baseline (100) is higher than lower, depending on whether the won is undervalued or overvalued level is measurable. According to this index here in December 2009 (for other currencies and currency exchange rate to be fixed when the current state) if the current account balance of country puts it on the level of 1,028.4 won per dollar, the won exchange rate is called.]
Can a roller coaster continues swirling rate
Big Mac in July 2007, Seoul 2900 won the New York and the Big Mac was $ 3.41. $ 1 for a Big Mac when the time gumaeryeokman was worth 850 won 923 won because he was the actual market exchange rates and purchasing power currency was undervalued compared to 8 percent. (Samsung Economic Research Institute, according to the real effective exchange rate index at the level of currency exchange rates compared to the balance was gopyeonggadwae.) And then a Big Mac value of Seoul rose 17%, but a Big Mac in New York rose in value in less than 5 percent. The purchasing power of the won against the Big Mac purchasing power of dollars is a lot more than away.
However, general prices rose by just a Big Mac value, the foreign exchange market that has soared sharply in the won exchange rate (currency value fell sharply that) can not explain everything. Won per dollar exchange rate time when the global financial crisis in November 2007 seconds from 902 to 2009 won 1573 won 3 earlier this month surged 74%. 16 months away from the new currency will be worth close to 43 percent. Asian financial crisis heightened the utmost end of 1997 two months away from the new currency is worth compared to 53% or drugs, but this much you deserve to be called slump.
Thus the period of one year to less than half the dollar / won exchange rate to a 70% hike in the jungle, the economic interests of all the people and the eotgalril huibi is bound. Tuition dollars to spend, especially with goose dad gapgeona import bill, pay the debt in dollars of the companies that will increase the burden. While exporters receive payment in dollars or dollar-denominated assets, companies, investors have seen much larger gain. They won all the foreign investors holding dollar denominated assets will be able to live in almost half.
Just as the global financial crisis, the exchange rate to become dizzingly short to ride a roller coaster around the purchasing power of currency fluctuations alone can not explain everything. Then shake the global financial capital markets should look at other factors. In particular, deepening the foreign exchange market for the supply and demand imbalance must understand the rapid movement of capital. (A discussion on this issue put off for another time.)
As a serious imbalance in the global economy and global financial markets hit bumps like crazy and have a small open businessmen Korea's currency is bound to a very remarkable neolttwigihal. Big Mac index kapuchin had problems learning the man of infinite numbers of seeds have to worry no less abundant. He owes a debt to the United States gave China a great breadth of the conflict in exchange rate adjustments yieojilkka? Another exploded in the euro zone called the global financial crisis could come If global imbalances are deepening the Plaza Accord of Article 2 (Plaza Accord) Will try this as a political solution? Depending on how they deploy these variables kapuchin's Big Mac value will vary enormously.
[Janggyeongdeok editorial]
[Ⓒ Daily News & mk.co.kr
| [정글경제의 원리] 한국 돈은 제값에 팔리고 있나? | |
| 기사입력 2010.06.07 10:02:10 | 최종수정 2010.06.07 10:09:50 |    |
카푸친 씨가 서울에서 사먹는 빅맥(Big Mac)은 3,400원이다. 그는 얼마 전 뉴욕에 갔을 때 같은 빅맥을 3.58달러에 사먹었다. 한국 돈 3,400원과 미국 돈 3.58달러는 똑같이 빅맥 하나를 사 먹을 수 있는 돈이다. 그렇다면 1달러는 949원의 값어치가 있다고 봐야 한다. [3,400원/3.58달러] 1달러와 949원의 구매력이 같다는 말이다. 하지만 서울의 외환시장에서 1달러를 사려면 1,194원을 줘야 한다. (2010년 5월 28일 매매기준율)
빅맥 구매력만 따지면 1달러는 949원
빅맥에 대한 구매력만 따지면 1원은 949분의 1달러(1/949=0.0010537달러)의 값어치가 있다. 하지만 실제 외환시장에서는 한국 돈 1원의 값을 1,194분의 1달러(1/1,194=0.0008375달러)밖에 안 쳐준다. 원화 값은 구매력의 79%밖에 안 된다는 말이다. 빅맥(빵, 고기, 치즈, 야채를 포함한 꽤 많은 상품들의 바스켓)에 대한 원화의 구매력에 비해 시장에서 21%나 낮게 평가되고 있다는 뜻이다. 저평가된 원화를 달러로 바꿔 빅맥을 사먹는 카푸친 씨는 배가 아플 수밖에 없다. 그는 서울에서 3,400원에 사먹던 빅맥을 뉴욕에서 4,274원(1,194*3.58) 을 주고 사먹은 셈이다. (환전비용은 무시했다.)
중국 위안화에 대해서도 같은 셈법을 적용해보자. 최근 상하이에서 카푸친 씨가 사먹은 빅맥은 12.5위안이었다. 빅맥 구매력만 따질 때 1달러와 같은 값어치를 갖는 중국 돈은 3.49위안이다. [12.5위안/3.58달러] 하지만 시장에서는 1달러는 6.82위안에 거래된다(2010년 5월 28일 환율). 시장에서 쳐주는 위안화의 값어치는 구매력의 51%밖에 안 된다. 위안화는 구매력에 비해 49%나 저평가돼 있는 것이다.
상하이에서 12.5위안에 빅맥을 사먹던 중국인들이 뉴욕에 가면 24.4위안(6.82*3.58)을 줘야 사먹을 수 있다. 반면 상하이로 여행을 간 미국인들은 3.58달러에 사먹던 빅맥을 1.83달러(12.5/6.82)에 즐길 수 있다. 달러를 쓰는 여행자가 빅맥을 먹으려면 노르웨이나 스위스에서는 6달러 이상을 줘야 하지만 말레이시아, 태국, 인도네시아, 러시아에서는 2달러 남짓한 돈으로 같은 식사를 할 수 있다.
[금융위기로 수입물가가 치솟은 아이슬란드에서는 2009년 10월부터 맥도널드(McDonald’s) 햄버거를 사먹을 수 없게 됐다. UBS가 2009년 3월 전 세계 73개 도시의 임금과 물가를 조사한 결과 지구촌 사람들은 빅맥 하나를 사기 위해 평균 37분을 일해야 하는 것으로 나타났다. 서울 사람들은 27분을 일하면 빅맥 하나를 벌 수 있다. 도쿄(12분), 런던(13분), 뉴욕(14분) 사람들은 10분 남짓만 일하면 되지만 나이로비(158분), 자카르타(136분), 멕시코시티(129분) 사람들처럼 두 시간 이상 일해야 빅맥 한끼를 살 수 있는 곳도 있다.]
환율 높낮이를 가늠하는 주먹구구 셈법
빅맥은 지구촌 어디를 가나 거의 똑 같은 내용물로 팔린다. (쇠고기 대신 양고기나 닭고기를 쓰거나 칼로리나 무게가 조금씩 다른 건 무시할 만한 차이다.) 이런 상품은 각국 통화의 구매력에 비해 환율이 높은지 낮은지를 가늠하는 데 안성맞춤이다. 이코노미스트(The Economist)지가 1986년 빅맥지수(Big Mac Index)를 선보인 후 라테지수(Tall Latte Index)나 아이팟지수(iPod Index) 같은 여러 변형들이 나왔다. 지구촌 사람들이 표준화된 막걸리를 즐겨 마시게 되면 막걸리지수도 나올 수 있을 것이다.
빅맥지수의 이론적 바탕은 일물일가의 법칙(law of one price)이다. 똑 같은 물건은 어느 곳에서나 같은 값에 팔려야 한다는 가설이다. 정글시장에서 10만원 하는 옷이 판도라시장에서 15만원에 팔리면 정글시장에서 옷을 사 판도라시장에서 파는 차익거래(arbitrage)가 발생하기 마련이다. 이 거래는 두 시장의 가격 차이가 사라질 때까지 계속될 것이다.
일물일가의 법칙을 국제시장에 적용한 게 구매력평가(purchasing power parity, PPP)이론이다. 국경을 넘나드는 차익거래가 이뤄질 수 있으면 어느 한 나라의 통화는 어느 곳에서나 같은 구매력을 가져야 한다는 주장이다. 한국 시장에서 100만원으로 옷 10벌을 살 수 있는데 미국 시장에서는 이 돈(100만원을 달러로 바꾼 돈)으로 같은 옷 7벌밖에 못 산다면 한국에서 옷을 사 미국에 파는 국제 차익거래가 나타나 가격 차이가 없어질 때까지 계속될 것이다.
구매력평가이론은 각국 통화가 구매력에 비해 얼마나 고평가 또는 저평가돼 있는지 가늠하는 데 유용한 셈법을 제공하고 있다. 실제 수요공급에 따라 시장에서 결정된 환율이 구매력평가이론에 따라 예측한 수준을 크게 웃돌거나 밑돌게 되면 환율 흐름을 되돌리는 차익거래의 유인이 커질 것이다.
물론 현실은 이 이론과 많이 다르다. 특히 비교역재(nontradable goods)의 경우 두 나라 사이에 가격 차이가 많이 나더라도 차익거래가 이뤄질 수 없다. 런던에 비해 서울의 이발 요금이 싸다고 해도 머리를 깎으러 런던에서 서울로 날아오기는 어렵다. 상하이의 빅맥이 싸다고 서울이나 뉴욕으로 사 나를 수도 없다. 빅맥 값에는 건물 임차료와 서비스 비용도 반영돼 있으며 이런 비용은 소득수준에 따라 나라마다 큰 차이를 보일 수밖에 없다. 컴퓨터나 자동차 같은 교역재(tradable goods)도 운송비용이나 관세비관세 장벽, 환 리스크 때문에 완전한 일물일가가 실현될 때까지 차익거래가 이뤄지기는 어렵다. 구매력평가 환율만 보고 어떤 통화가 고평가 또는 저평가돼 있다고 단언할 수는 없다는 이야기다.
[경상수지(current account balance)가 흑자도 적자도 아닌 균형 수준이 되도록 해주는 환율을 알아보는 셈법도 있다. (복잡한 건 딱 질색인 이들은 이 부분을 건너뛰기 바란다.) 삼성경제연구소는 우리나라 경상수지가 균형을 이룬 1993년을 기준시점으로 하는 실질실효환율(real effective exchange rate)지수를 산출하고 있다. 1993년 이후 주요 교역상대국 통화와 원화의 명목환율 변동을 각국 별 교역비중과 물가변동을 감안해 조정하는 방식으로 지수를 산출하고 이 지수가 기준시점(100)보다 높은지 낮은지에 따라 원화의 저평가 또는 고평가 정도를 가늠하는 것이다. 이 지수에 따르면 2009년 12월 현재 (다른 나라 통화와 원화의 환율을 현 상태에서 고정시킬 때) 우리나라 경상수지를 균형수준에 맞춰주는 달러 당 원화 환율은 1,028.4원이라고 한다.]
아찔한 환율 롤러코스터는 계속될까
2007년 7월 서울의 빅맥은 2,900원, 뉴욕의 빅맥은 3.41달러였다. 당시 빅맥에 대한 구매력만 보면 1달러는 850원의 값어치가 있었지만 실제 시장 환율은 923원이었으므로 원화는 구매력에 비해 8% 저평가돼 있었다. (삼성경제연구소 실질실효환율지수에 따르면 당시 원화는 균형환율 수준에 비해 고평가돼 있었다.) 그 후 서울의 빅맥 값은 17% 이상 올랐지만 뉴욕의 빅맥 값은 5%도 채 안 올랐다. 빅맥에 대한 원화의 구매력이 달러의 구매력보다 더 많이 떨어진 것이다.
하지만 빅맥 값이나 일반물가가 오른 것만으로 외환시장에서 원화 환율이 큰 폭으로 치솟은 걸(원화 값이 큰 폭으로 떨어진 걸) 다 설명할 수는 없다. 달러 당 원화 환율은 글로벌 금융위기 때인 2007년 11월 초 902원에서 2009년 3월 초 1,573원으로 74%나 치솟았다. 16개월 새 원화 가치가 43% 가까이 떨어진 것이다. 외환위기가 한껏 고조된 1997년 말 두 달 새 원화 가치가 53%나 떨어진 것에 비하면 약과지만 이 정도면 폭락이라 할 만하다.
이처럼 1년 반이 채 안 되는 기간에 달러 당 원화 환율이 70%나 치솟으면 정글경제에 사는 모든 사람들의 이해와 희비가 엇갈릴 수밖에 없다. 특히 달러로 학비를 보내야 하는 기러기아빠와 달러로 빚을 갚거나 수입대금을 치러야 하는 기업들의 부담은 그만큼 늘어난다. 반면 수출대금을 달러로 받는 기업이나 달러표시 자산을 갖고 있는 투자자들은 그만큼 큰 이득을 본다. 달러를 들고 온 외국인 투자자들은 원화 표시 자산을 거의 반값에 살 수 있게 된다.
빅맥 구매력만 따지면 1달러는 949원
빅맥에 대한 구매력만 따지면 1원은 949분의 1달러(1/949=0.0010537달러)의 값어치가 있다. 하지만 실제 외환시장에서는 한국 돈 1원의 값을 1,194분의 1달러(1/1,194=0.0008375달러)밖에 안 쳐준다. 원화 값은 구매력의 79%밖에 안 된다는 말이다. 빅맥(빵, 고기, 치즈, 야채를 포함한 꽤 많은 상품들의 바스켓)에 대한 원화의 구매력에 비해 시장에서 21%나 낮게 평가되고 있다는 뜻이다. 저평가된 원화를 달러로 바꿔 빅맥을 사먹는 카푸친 씨는 배가 아플 수밖에 없다. 그는 서울에서 3,400원에 사먹던 빅맥을 뉴욕에서 4,274원(1,194*3.58) 을 주고 사먹은 셈이다. (환전비용은 무시했다.)
중국 위안화에 대해서도 같은 셈법을 적용해보자. 최근 상하이에서 카푸친 씨가 사먹은 빅맥은 12.5위안이었다. 빅맥 구매력만 따질 때 1달러와 같은 값어치를 갖는 중국 돈은 3.49위안이다. [12.5위안/3.58달러] 하지만 시장에서는 1달러는 6.82위안에 거래된다(2010년 5월 28일 환율). 시장에서 쳐주는 위안화의 값어치는 구매력의 51%밖에 안 된다. 위안화는 구매력에 비해 49%나 저평가돼 있는 것이다.
상하이에서 12.5위안에 빅맥을 사먹던 중국인들이 뉴욕에 가면 24.4위안(6.82*3.58)을 줘야 사먹을 수 있다. 반면 상하이로 여행을 간 미국인들은 3.58달러에 사먹던 빅맥을 1.83달러(12.5/6.82)에 즐길 수 있다. 달러를 쓰는 여행자가 빅맥을 먹으려면 노르웨이나 스위스에서는 6달러 이상을 줘야 하지만 말레이시아, 태국, 인도네시아, 러시아에서는 2달러 남짓한 돈으로 같은 식사를 할 수 있다.
[금융위기로 수입물가가 치솟은 아이슬란드에서는 2009년 10월부터 맥도널드(McDonald’s) 햄버거를 사먹을 수 없게 됐다. UBS가 2009년 3월 전 세계 73개 도시의 임금과 물가를 조사한 결과 지구촌 사람들은 빅맥 하나를 사기 위해 평균 37분을 일해야 하는 것으로 나타났다. 서울 사람들은 27분을 일하면 빅맥 하나를 벌 수 있다. 도쿄(12분), 런던(13분), 뉴욕(14분) 사람들은 10분 남짓만 일하면 되지만 나이로비(158분), 자카르타(136분), 멕시코시티(129분) 사람들처럼 두 시간 이상 일해야 빅맥 한끼를 살 수 있는 곳도 있다.]
환율 높낮이를 가늠하는 주먹구구 셈법
빅맥은 지구촌 어디를 가나 거의 똑 같은 내용물로 팔린다. (쇠고기 대신 양고기나 닭고기를 쓰거나 칼로리나 무게가 조금씩 다른 건 무시할 만한 차이다.) 이런 상품은 각국 통화의 구매력에 비해 환율이 높은지 낮은지를 가늠하는 데 안성맞춤이다. 이코노미스트(The Economist)지가 1986년 빅맥지수(Big Mac Index)를 선보인 후 라테지수(Tall Latte Index)나 아이팟지수(iPod Index) 같은 여러 변형들이 나왔다. 지구촌 사람들이 표준화된 막걸리를 즐겨 마시게 되면 막걸리지수도 나올 수 있을 것이다.
빅맥지수의 이론적 바탕은 일물일가의 법칙(law of one price)이다. 똑 같은 물건은 어느 곳에서나 같은 값에 팔려야 한다는 가설이다. 정글시장에서 10만원 하는 옷이 판도라시장에서 15만원에 팔리면 정글시장에서 옷을 사 판도라시장에서 파는 차익거래(arbitrage)가 발생하기 마련이다. 이 거래는 두 시장의 가격 차이가 사라질 때까지 계속될 것이다.
일물일가의 법칙을 국제시장에 적용한 게 구매력평가(purchasing power parity, PPP)이론이다. 국경을 넘나드는 차익거래가 이뤄질 수 있으면 어느 한 나라의 통화는 어느 곳에서나 같은 구매력을 가져야 한다는 주장이다. 한국 시장에서 100만원으로 옷 10벌을 살 수 있는데 미국 시장에서는 이 돈(100만원을 달러로 바꾼 돈)으로 같은 옷 7벌밖에 못 산다면 한국에서 옷을 사 미국에 파는 국제 차익거래가 나타나 가격 차이가 없어질 때까지 계속될 것이다.
구매력평가이론은 각국 통화가 구매력에 비해 얼마나 고평가 또는 저평가돼 있는지 가늠하는 데 유용한 셈법을 제공하고 있다. 실제 수요공급에 따라 시장에서 결정된 환율이 구매력평가이론에 따라 예측한 수준을 크게 웃돌거나 밑돌게 되면 환율 흐름을 되돌리는 차익거래의 유인이 커질 것이다.
물론 현실은 이 이론과 많이 다르다. 특히 비교역재(nontradable goods)의 경우 두 나라 사이에 가격 차이가 많이 나더라도 차익거래가 이뤄질 수 없다. 런던에 비해 서울의 이발 요금이 싸다고 해도 머리를 깎으러 런던에서 서울로 날아오기는 어렵다. 상하이의 빅맥이 싸다고 서울이나 뉴욕으로 사 나를 수도 없다. 빅맥 값에는 건물 임차료와 서비스 비용도 반영돼 있으며 이런 비용은 소득수준에 따라 나라마다 큰 차이를 보일 수밖에 없다. 컴퓨터나 자동차 같은 교역재(tradable goods)도 운송비용이나 관세비관세 장벽, 환 리스크 때문에 완전한 일물일가가 실현될 때까지 차익거래가 이뤄지기는 어렵다. 구매력평가 환율만 보고 어떤 통화가 고평가 또는 저평가돼 있다고 단언할 수는 없다는 이야기다.
[경상수지(current account balance)가 흑자도 적자도 아닌 균형 수준이 되도록 해주는 환율을 알아보는 셈법도 있다. (복잡한 건 딱 질색인 이들은 이 부분을 건너뛰기 바란다.) 삼성경제연구소는 우리나라 경상수지가 균형을 이룬 1993년을 기준시점으로 하는 실질실효환율(real effective exchange rate)지수를 산출하고 있다. 1993년 이후 주요 교역상대국 통화와 원화의 명목환율 변동을 각국 별 교역비중과 물가변동을 감안해 조정하는 방식으로 지수를 산출하고 이 지수가 기준시점(100)보다 높은지 낮은지에 따라 원화의 저평가 또는 고평가 정도를 가늠하는 것이다. 이 지수에 따르면 2009년 12월 현재 (다른 나라 통화와 원화의 환율을 현 상태에서 고정시킬 때) 우리나라 경상수지를 균형수준에 맞춰주는 달러 당 원화 환율은 1,028.4원이라고 한다.]
아찔한 환율 롤러코스터는 계속될까
2007년 7월 서울의 빅맥은 2,900원, 뉴욕의 빅맥은 3.41달러였다. 당시 빅맥에 대한 구매력만 보면 1달러는 850원의 값어치가 있었지만 실제 시장 환율은 923원이었으므로 원화는 구매력에 비해 8% 저평가돼 있었다. (삼성경제연구소 실질실효환율지수에 따르면 당시 원화는 균형환율 수준에 비해 고평가돼 있었다.) 그 후 서울의 빅맥 값은 17% 이상 올랐지만 뉴욕의 빅맥 값은 5%도 채 안 올랐다. 빅맥에 대한 원화의 구매력이 달러의 구매력보다 더 많이 떨어진 것이다.
하지만 빅맥 값이나 일반물가가 오른 것만으로 외환시장에서 원화 환율이 큰 폭으로 치솟은 걸(원화 값이 큰 폭으로 떨어진 걸) 다 설명할 수는 없다. 달러 당 원화 환율은 글로벌 금융위기 때인 2007년 11월 초 902원에서 2009년 3월 초 1,573원으로 74%나 치솟았다. 16개월 새 원화 가치가 43% 가까이 떨어진 것이다. 외환위기가 한껏 고조된 1997년 말 두 달 새 원화 가치가 53%나 떨어진 것에 비하면 약과지만 이 정도면 폭락이라 할 만하다.
이처럼 1년 반이 채 안 되는 기간에 달러 당 원화 환율이 70%나 치솟으면 정글경제에 사는 모든 사람들의 이해와 희비가 엇갈릴 수밖에 없다. 특히 달러로 학비를 보내야 하는 기러기아빠와 달러로 빚을 갚거나 수입대금을 치러야 하는 기업들의 부담은 그만큼 늘어난다. 반면 수출대금을 달러로 받는 기업이나 달러표시 자산을 갖고 있는 투자자들은 그만큼 큰 이득을 본다. 달러를 들고 온 외국인 투자자들은 원화 표시 자산을 거의 반값에 살 수 있게 된다.
글로벌 금융위기 때처럼 환율이 아찔할 정도로 롤러코스터를 타는 걸 각국 통화의 구매력 변동만으로 다 설명할 수는 없다. 그렇다면 글로벌 금융자본시장을 뒤흔드는 다른 요인들을 살펴봐야 한다. 특히 외환시장의 수급 불균형을 심화시키는 급격한 자본이동을 이해해야 한다. (이 문제에 대한 논의는 다음 기회로 미룬다.)
글로벌 경제의 불균형이 심각할수록 세계 금융시장은 미친 듯 요동치게 되고 소규모 개방경제인 한국의 통화가치도 더욱 큰 폭으로 널뛰기할 수밖에 없다. 빅맥지수의 셈법을 익히느라 골치 아팠던 카푸친 씨가 고민해야 할 것도 그만큼 많아졌다. 빚을 진 미국과 빚을 준 중국의 갈등이 큰 폭의 환율 조정으로 이어질까? 안으로 폭발한 유로권이 또 다른 글로벌 금융위기를 불러올까? 글로벌 불균형이 심화되면 제2의 플라자합의(Plaza Accord)와 같은 정치적 해결이 시도될까? 이런 변수들이 어떻게 전개되느냐에 따라 카푸친 씨의 빅맥 값도 엄청나게 달라질 것이다.
[장경덕 논설위원]
[ⓒ 매일경제 & mk.co.kr
글로벌 경제의 불균형이 심각할수록 세계 금융시장은 미친 듯 요동치게 되고 소규모 개방경제인 한국의 통화가치도 더욱 큰 폭으로 널뛰기할 수밖에 없다. 빅맥지수의 셈법을 익히느라 골치 아팠던 카푸친 씨가 고민해야 할 것도 그만큼 많아졌다. 빚을 진 미국과 빚을 준 중국의 갈등이 큰 폭의 환율 조정으로 이어질까? 안으로 폭발한 유로권이 또 다른 글로벌 금융위기를 불러올까? 글로벌 불균형이 심화되면 제2의 플라자합의(Plaza Accord)와 같은 정치적 해결이 시도될까? 이런 변수들이 어떻게 전개되느냐에 따라 카푸친 씨의 빅맥 값도 엄청나게 달라질 것이다.
[장경덕 논설위원]
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